电鳗快报|超七成收入来自美国子公司 靠新冠检测上位的九安医疗能否延续高增长?

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电鳗快报|超七成收入来自美国子公司 靠新冠检测上位的九安医疗能否延续高增长?
发布日期:2022-05-16 10:35    点击次数:145

《电鳗快报》文/杨力

九安医疗(002432.SZ)在2022年第一季度延续着其2020年和2021年的业绩快速增长,但该公司有九成收入来自海外,尤其对美国市场依赖严重,美国子公司iHealth贡献了超过七成的海外收入,iHealth的收入增长主要来自新冠检测需求,对其未来业绩造成了巨大不确定性。此外,该公司的研发投入占比在2021年出现了下降。

新冠检测需求推动业绩连续大增

4月30日,九安医疗发布了2021年的业绩报告,报告期内,该公司实现营业收入为23.97亿元,同比增长19.36%。归属于上市公司股东的净利润为9.09亿元,同比增长274.96%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.22亿元,同比增长232.34%;同期经营活动产生的现金流量净额为2.93亿元,同比下降了36.5%。

在营业收入增长不到两成的情况下,九安医疗的净利润增长两倍多的原因是其各项费用的大幅下降。2021年,九安医疗的销售费用为2.43亿元,同比下降34.18%;同期财务费用为260万元,同比下降86.15%;研发费用为6673万元,同比下降12.82%;同期该公司仅管理费用出现了上升,同比增长13.54%,达到了2.53亿元。

对于上述业绩的大幅增长,九安医疗表示主要是因为受疫情影响,该公司在美国的新冠抗原检测试剂盒产品销售收入大幅增长,随之带来相应利润的同步增长。此外,报告期该公司营业收入和净利润大幅增长,带来相应的未分配利润等同步增长,促使公司资产规模大幅增加。

2022年第一季度,九安医疗的业绩继续大幅增长,报告期内,该公司实现营业收入21.74万元,同比增长6646.79%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为14.31亿元和14.35亿元,同比分别增长了37527.35%和756669.14%。

对于今年第一季度业绩继续大幅增长,九安医疗在公告中表示,受美国疫情发展的影响,当地对新冠抗原检测试剂盒产品需求大幅增长。报告期内,该公司iHealth美国子公司就iHealth新冠抗原检测试剂盒产品通过自身渠道及亚马逊平台进行销售,并与客户签署重大合同及订单。该产品的销售收入增长为公司报告期内的业绩作出了重要贡献。

海外销售能否维继?研发投入占比下降

九安医疗在年报中披露,该公司从事医疗器械行业26年,以血压计、血糖仪、体温计为主打产品,“九安”和“iHealth”品牌已经在国内外积累了不错的知名度和口碑。另外,报告期内,该公司利用多年在IVD(体外诊断产品)和FDA申请方面积累的经验优势,同时发挥iHealth美国子公司的的地缘优势,于2021年11月5日(美国当地时间)获得新冠抗原家用自测OTC试剂盒的美国FDAEUA授权,支持当地公共卫生防疫,方便个人及家庭进行快速、及时的筛查。

2021年,该公司有77.59%的收入来自iHealth系列产品,12.4%的收入来自ODM/OEM,3.07%的收入来自传统硬件产品,1.72%的收入来自移动医疗通信设备销售及服务,2.59%的收入来自新零售,2.63%的收入来自其他。另外,值得注意的是,该公司90.61%的收入来自国外销售。由此可见,海外销售情况对九安医疗影响较大。

事实上,受国外新冠疫情带来的需求推动,九安医疗的业绩出现了暴增,从2018年至2021年,该公司的扣非后净利润分别为-1.39亿元、-2.42亿元、2.47亿元和8.22亿元,同期增速分别为23.83%、-74.36%、202.39%和232.34%。

九安医疗在2020年业绩表现非常“勇猛”,当年该公司的扣非前和扣非后净利润分别为2.42亿元和2.47亿元,同比分别增长了264.68%和202.39%。

然而,在2020年新冠疫情爆发之前,该公司在2018年和2019年的扣非后净利润分别为-1.39亿元和-2.42亿元;同期的扣非前净利润也仅分别为0.13亿元和0.66亿元。由此可见,该公司近年两年来业绩大增的原因就是新冠疫情带来的需求。

事实上,尽管该公司在2021年延续着业绩的高速增长,但其业绩的快速增长在未来能否保持延续,值得探究。

2021年该公司实现营业收入23.97亿元,其中90.61%的收入来自海外,金额大约为21.72亿元,在海外销售中,来自美国子公司iHealth的收入大约为16.69亿元,占其海外销售的76.84%。

九安医疗的美国子公司iHealth的收入主要来自新冠相关的检测产品,对其业绩贡献较大。九安医疗在年报中也承认,报告期内iHealth试剂盒销售收入大幅增长,因此iHealth系列产品(含试剂盒产品)营业收入较去年同期增长31.14%,毛利率达到72.65%,

对报告期业绩的大幅上升做出了重要贡献。

未来随着疫情消退,九安医疗的业绩势必难维持高速增长。该公司也在年报中坦言,公司本报告期业绩增长主要是受iHealth试剂盒产品销售大幅增长带动。公司的抗原家用自测试剂盒产品的需求情况与美国疫情的发展情况直接相关,病毒变异、疫苗接种、针对新冠药物的推出等情况均对疫情的发展产生影响,因此未来疫情的发展具有较强的不确定性,该不确定性可能较大幅度的影响试剂盒产品的需求情况。

另外,值得注意的是,与2020年1.08亿元的研发投入对比,九安医疗的研发投入在2021年小幅增长了4.63%,达到了1.13亿元;同期研发投入占营业收入的比例为4.69%,比2020年下降了0.66个百分点。业绩大幅增长的情况下,该公司的研发投入占比却在下降。

更让人注目的是,在其2021年的1.13亿元的研发投入中,资本化研发投入占比为40.69%,约为4600万元,资本化研发投入占比较上年上升了13.51个百分点。这些资本化的研发投入金额也对该公司的净利润起到了推高作用。

《电鳗快报》

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